Минулий тиждень почався добре для гривні. Спочатку курс гривні впав до одного з найнижчих значень з вересня, але після цього долар швидко повернувся до позначки "28+". Діапазон грн/$.
Незважаючи на це, у гривні є шанс знову зміцнитися в передріздвяні дні. Але ненадовго, додають банкіри, опитані LIGA.Net . Причини все ті ж: уряд як і раніше потребує грошей, і народні новорічні розпродажі валюти можуть допомогти. Яким буде курс долара напередодні Різдва і новорічних свят? Детальніше про ситуацію на валютному ринку можна прочитати в щотижневому огляді курсів валют від LIGA.Net .
КРАЩИЙ курс з початку осені. Що відбувається на міжбанківському ринку
Минулого тижня курс долара на міжбанківському ринку вперше з середини вересня опустився нижче 28 грн/$. Ключовим фактором несподіваної ревальвації (кілька тижнів тому банкіри, опитані LIGA.Net , прогнозували, що Україна завершить рік з доларом більш ніж на 28.5 Грн.) Стало повернення іноземних інвесторів, які вклали значну суму в український держборг — внутрішні держоблігації — вперше з березня. У понеділок і вівторок гривня подорожчала на 20 копійок до 27.77 грн / дол., Так як 15 грудня Мінфін провів рекордний аукціон з розміщення (докладніше про це нижче). Однак у середу долар почав зміцнюватися, досягнувши до п’ятниці 28,01 грн/Долар. Увечері 18 грудня Долар можна було купити за ціною 27,9-28,2 грн. За Долар, а Євро — По 34,15-34,6 грн. За євро.
Що впливає на обмінний курс. Запозичення Мінфіну, поведінка НБУ та прогноз на початок 2021 р.
Аукціон Мінфіну "простір". 22 Грудня буде щось подібне
У вівторок, 15 грудня, Мінфін провів найбільший в історії аукціон OVDP — за день до бюджету було зібрано понад 50 млрд грн, що в два рази більше попереднього рекорду березня 2020 року. З цієї суми 30 млрд грн. Було продано облігацій, деномінованих у гривні, решта-в іноземній валюті. Найбільшими інвесторами по гривневій заборгованості уряду стали банки (24,8 млрд.Грн.). Нерезиденти дали відносно невелику суму в 5 млрд. Грн., Але навіть це була дуже важлива подія для міжбанківського ринку.
Чому? У 2019 році при входженні іноземних інвесторів (для інвестування в гривневі цінні папери вони ввозять в Україну валюту, яку через місцеві банки обмінюють на гривню) курс обрушився з 28 до 24 грн/$.
Тепер повернення нерезидентів після дев’ятимісячної перерви зробило істотний психологічний вплив на міжбанківський курс: очікування подальшого зміцнення гривні змусили багатьох великих власників валют, зокрема, експортерів, продати (в той час як Долар все ще залишається відносно дорогим). Аналогічна історія повториться і на цьому тижні: банкіри очікують, що в понеділок-середу гривня подорожчає, максимальний рівень оцінюється в 27,70 гривні за долар. Після цього, можливо, долар зможе швидко відновитися. Цьому є дві причини. По-перше, міжбанківські торги в п’ятницю і четвер (17-18 грудня, коли долар подорожчав, тобто на ринку не було серйозної пропозиції валюти) показали, що нерезиденти поки не поспішають приносити серйозні суми на аукціони Мінфіну. 22 Грудня-остання дата торгів державними облігаціями, в яких можуть брати участь іноземці: Останній аукціон 29 грудня навряд чи відбудеться у зв’язку з різдвяними канікулами в Європі і США. Співрозмовник LIGA.Net в одному з банків з українським капіталом оцінює додаткову пропозицію валюти минулого тижня (у зв’язку з приходом нерезидентів і реакцією на це Ринку) в $400-500 млн.Побічно діяльність НБУ свідчить про значний профіцит: за тиждень регулятор поповнив резерви на $300 млн. — Це найбільша закупівельна інтервенція за всю другу половину 2020 р. Покупки НБУ не дозволили гривні вирости ще більше, за словами опитаних банкірів. Якщо описаний сценарій повториться (ймовірність великого входження нерезидентів висока, в тому числі через місію МВФ, яка офіційно стартує в Україні 21 грудня) і на міжбанківському ринку на цьому тижні, то НБУ стане однією з головних перешкод для ревальвації, очікує ринок.
Легка девальвація. Що буде з обмінним курсом в кінці року
Супер-успішний аукціон з продажу боргу Мінфіном-хороша новина для держбюджету і досить погана новина для гривні.
Наповнення бюджету означає, що в останні два тижні року держава буде дуже активно витрачати гроші, тим більше, що багато витрат, заплановані на попередні місяці, не були профінансовані через фактичну бюджетну кризу.
Витрати держави означають великі Розрахунки з контрагентами, кількість гривні на ринку буде збільшуватися, і частина цих грошей, ймовірно, буде конвертована у валюту. До цього додасться і фактор повернення ПДВ( який відбувається в кінці кожного місяця): глава ДПС Олексій Любченко вже заявив, що платежі експортерам будуть проводитися вчасно і в повному обсязі. Перший фактор гратиме на попит на валюту, другий-знизить пропозицію (у експортерів буде менше мотивації продавати валютну виручку).
З іншого боку, цей негативний фактор буде частково компенсований новорічним фактором. Фінансисти, опитані LIGA.Net, очікують зростання продажів валюти населенням (в тому числі і "приїжджими працівниками") перед святами. Це означає, що український валютний ринок, ймовірно, завершить 2020 рік в діапазоні 28-28.30 грн./$.
Що станеться в 2021 р.: Чи повториться ревальвація 2019 р.?
Поведінка Національного банку на валютному ринку є однією з головних економічних інтриг найближчих місяців. Опитані фінансисти готуються до того, що серйозний інтерес іноземців до українського боргу збережеться як мінімум в першому кварталі 2021 року. Це означає, що зміцнення гривні продовжиться.
Причина привабливості українських боргів була оголошена кілька днів тому прем’єр-міністром Денисом Шмигалом: Україна сподівається отримати транш МВФ тільки в березні наступного року. До цього часу Мінфіну, можливо, доведеться заповнювати держбюджет (який в черговий раз планує дуже великий дефіцит в 270 млрд.Грн. Або 5.5% ВВП) ринковими запозиченнями. Це означає, що процентні ставки за гривневими ОВДП залишаться високими. В даний час Мінфін розміщує облігації з терміном погашення в 2025 році під 12,18% річних. Крім фактора нерезидентів, на початку 2021 року на користь гривні гратимуть надзвичайно позитивні зовнішні умови (найвищі ціни на сталь за 9 років, зростання цін на зерно, все ще відносно дешева нафта). Опитані фінансисти припускають, що зовнішній попит на ОВДП не буде таким сильним, як у 2019 році, коли обмінний курс за рік зміцнився з 28 до 24 грн/дол. Однак, враховуючи інші фактори, навесні 2021 року гривня може подорожчати до 26 гривень за долар, прогнозує інвестиційна компанія Dragon Capital.
Чи буде цей прогноз виправданим-залежить від НБУ. У 2019 р. Регулятор піддався різкій критиці, в тому числі з боку політиків, за те, що дозволив занадто різку ревальвацію, замість більш активного втручання в покупку валюти на ринку.
Ключових людей, які відповідали за валютний блок в той час, більше немає в Нацбанку.
Що далі: прогноз курсу до 24 грудня
Долар дешевше 28 грн/$ залишиться на міжбанківському ринку і в передріздвяний тиждень, очікують банкіри, опитані LIGA.Net .
Прогнозований діапазон до 24 грудня — 27,70-28 грн/$. Опитування підготували Артем Красовський (банк "Правекс"), Юрій Гриненко (банк "Кредит Дніпро"), Василь Невмержицький (банк "Кредитвест"), Ярослав кабін (банк "ідея") та аналітики інвестиційної компанії ICU * іdragon Capital