НБУ сохранил учетную ставку, дал прогнозы изменения ВВП и инфляции и рассказал о курсе гривны. LIGA.Net выбрал основной
НБУ сохранил учетную ставку на самом низком уровне за всю историю — 6%. Регулятор отмечает: это ненадолго, в 2021 году Нацбанк снова начнет ужесточать свою политику.
Причин тому множество: от коронавируса и нового карантина до роста минимальной зарплаты, аппетита Минфина и задержек в сотрудничестве с МВФ.
LIGA.Net выбрала пять основных масс, озвученных главой НБУ Кириллом Шевченко.
Что Нацбанк думает о ставках, госбюджете и курсе гривны?
Цены будут расти быстрее
2020 Украина закончит с инфляцией в 4,1%, что не характерно для страны. Рост цен заметно ускорится уже в 2021 году. НБУ ожидает 6,5% к концу следующего года — это выше целевого диапазона, которому Нацбанк пытается следовать (5% ± 1).
Инфляция, как ожидается, ускорится по нескольким причинам:
- восстановление экономики после обвала 2020 года;
- рост цен на энергоносители на внешних рынках;
- повышение минимальной зарплаты до 6000 — 6500 грн, что будет стимулировать внутреннее потребление;
- девальвация гривны в 2020 году;
- возможная пауза в сотрудничестве с МВФ.
НБУ рассчитывает стабилизировать темпы роста цен на уровне 5% в 2022 году. В 2021 г., как ожидает регулятор, учетная ставка будет вновь повышена: НБУ прогнозирует 7,5% в конце следующего года по сравнению с минимумом в 6% сейчас.
Снижение ставки также возможно, но только в том случае, если коронационный кризис затянется и восстановление будет происходить гораздо медленнее, чем ожидалось сейчас, сообщили в Нацбанке.
Экономика без просвещения: прогноз не изменился
НБУ сохранил прогноз падения украинской экономики на 2020 год: "минус" 6%. Главная причина — крайне тяжелые последствия карантина второго квартала, когда ВВП упал на 11,4%.
Еще одна плохая новость — более слабый урожай в ключевых отраслях агропромышленного комплекса (особенно кукурузы и пшеницы): 67 млн. тонн против ранее прогнозировавшихся 72 млн. тонн.
Если серьезная блокировка больше не повторится (это тоже важный риск), украинской экономике понадобится полтора года, чтобы оправиться от провала 2020 года. В следующем году Нацбанк ожидает рост экономики на 4,2%, в 2022 году — на 4%.
Пока валютный курс стабилен, но угроз много
В октябре у НБУ практически не было оснований для выхода на валютный рынок с интервенциями, так как сам рынок начал находить равновесный курс, сообщил замглавы НБУ Юрий Гелетий.
Существуют негативные факторы для гривны, в том числе и ряд долгосрочных:
- слабый урожай, от которого зависят экспортные поступления аграриев;
- постепенное возобновление импорта после обвала в первом полугодии;
- рост цен на энергоносители в мире;
- низкие доходы от транзита газа в 2020-21 гг. В результате уже в следующем году Нацбанк ожидает ухудшения платежного баланса: если в 2020 г. счет текущих операций (разница между экспортными доходами и расходами на импорт) окажется профицитным — около 3% ВВП, то 2021-22 гг. будет отмечен дефицитом: "минус" 2% и 5% от ВВП соответственно.
МВФ является одним из основных рисков. Надежды на миссию в этом году
Нацбанк подчеркивает необходимость возобновления сотрудничества с МВФ. Эти деньги позволят Украине увеличить свои золотовалютные резервы до $29-30 млрд, сообщили в Нацбанке.
Украинское правительство пока не получило от Фонда решение о пересмотре программы, подписанной в мае 2020 года, хотя она должна была состояться в сентябре.
Пауза может негативно повлиять на инфляционные и девальвационные ожидания бизнеса и населения, добавляет НБУ.
"У нас нет неопределенности с МВФ. Сейчас мы обсуждаем определенные вопросы, чтобы в этом году получить визит миссии Фонда (виртуальный — Red.)", — сказал глава НБУ Шевченко, отвечая на вопрос, как задержка с МВФ может повлиять на монетарную политику регулятора.
Вопросы к госбюджету-2021
Политика НБУ по учетной ставке во многом зависит от параметров госбюджета-2021. Одной из ключевых проблем является дефицит. Министерство финансов включило в свой проект 6% ВВП (7,5% в 2020 г. и 2,3% в 2019 г.). Согласно источникам LIGA.Net, как НБУ, так и МВФ считают, что это слишком много.
"Существенным фактором для принятия решений НБУ будут параметры фискальной поддержки экономики, которые, как ожидается, будут значительными в следующем году", — сказал Шевченко.
Согласно ожиданиям Национального банка, к обычной сумме дефицита госбюджета в размере 3% ВВП Украина вернется не ранее 2022 года.
