"Как жить, если бюджет рассчитан из расчета 30 грн/$, а гривна — вы видите, что у нас есть", — пожаловался Владимир Зеленский в июле во время одной из поездок в регионы. Совпадение это или нет, но с тех пор у него стало меньше причин быть недовольным.
Два месяца спустя доллар в Украине зафиксировался выше 28 грн/$. Если бы не продажа валюты Нацбанком, курс мог бы уже приблизиться к 29 грн/доллар — это антирекордное значение за последние два года.
В любом случае"доллар на отметке 29" в конце года является неизбежной реальностью для украинской экономики этой осенью и зимой, соглашаются банкиры и финансисты, опрошенные LIGA.Net.
Политика находится в авангарде сил, которые оказывают давление на курс. Почему так и что может остановить девальвацию?
"Доллар 30" от Зеленского и колебания Нацбанка. Почему гривна дешевле
Шесть недель подряд доллар в Украине только дорожает — с середины августа американская валюта прибавила ровно столько же гривны в цене. На 23 сентября доллар стоил 28,25 гривны за доллар.
Опрошенные финансисты LIGA.Net выделяют несколько факторов девальвации.
Спрос на доллар вырос. Импортеры начали покупать больше валюты. Их бизнес восстанавливается после карантина, хотя все еще далек от докризисных показателей, в то время как агроэкспорт имеет межсезонье (прошлогодний урожай был продан, в этом году продукция еще не собрана).
В результате спрос на валюту в последние недели постоянно превышает предложение.
"Перед началом бизнес-сезона компании покупают товары, страна накапливает запасы энергоресурсов, накапливает резервы для внешних расчетов", — поясняет Андрей Шевчишин, руководитель аналитического отдела Forex Club. Есть и другие факторы: укрепление доллара на мировых рынках, замедление вложений и вывод дивидендов крупными нерезидентами, добавляет Шевчишин.
Рынок имеет тенденцию к девальвации. Сентябрьская девальвация — это тот самый случай, когда отметка в 28 грн/$ была действительно "психологически важной" для бизнеса. За исключением кратковременной паники в первые недели карантина в марте, на межбанковском рынке такой ставки не было с зимы 2019 года.
"Доллар на 28" вызвал ажиотаж на рынке — количество желающих купить валюту увеличилось.
Почему это произошло? "Девальвационные ожидания сформировались из-за риторики политиков относительно курса", — считает начальник управления корпоративного анализа группы ICU Александр Мартыненко.
Странное поведение Национального банка. После смены руководства НБУ рынок долгое время не мог понять, стоит ли команде Кирилла Шевченко ждать серьезных изменений в валютной политике.
По его словам, регулятор неоднократно заявлял, что не собирается отклоняться от принципа плавающего курса и каким-либо образом вмешиваться в рыночные тенденции. На практике Нацбанк ведет себя на рынке так, как будто его устраивает плавная девальвация гривны, отметили шесть собеседников LIGA.Net на финансовом рынке.
Дело в том, что, несмотря на общую тенденцию девальвации, НБУ продолжал пополнять резервы, увеличивая спрос на доллар.
"Действия НБУ за последние две недели стали вызывать недоумение у участников рынка: это была попытка искусственными методами усилить девальвационное давление и подтолкнуть курс вверх", — говорит аналитик Concorde Capital Евгения Ахтырко.
Томас Фиала, генеральный директор Dragon Capital, согласен с этим. "Согласно вмешательствам Нацбанка, экспортерам и банкам стало понятно, что НБУ поможет с выполнением задач, заявленных Президентом и заложенных в бюджет на этот год", — сказал Фиала на конференции Европейской бизнес ассоциации. — Участники рынка поняли, что Нацбанк больше не допустит усиления гривны".
С другой стороны, НБУ уже показал, что его не устраивает и слишком резкая девальвация. С начала сентября НБУ продал на межбанке $125 млн. для поддержания курса.
Девальвация будет продолжаться. Что скажется на курсе осенью
Финансисты не верят, что гривна сможет отыграть потери августа-сентября за оставшуюся часть года. Аргументы в пользу дальнейшей девальвации можно разделить на три группы.
Государственный бюджет и аппетит политиков вновь угрожают гривне. Финансисты указывают на два негативных фактора для курса из бюджета.
Во-первых, риск того, что государство в конце года начнет увеличивать объем расходов. Теоретически для этого места более чем достаточно: в январе-июле дефицит госбюджета составил 50 миллиардов гривен, план на год — 300 миллиардов гривен. Это потенциально огромные расходы в гривне, часть денег может попасть на валютный рынок (так было в 2017 и 2018 годах).
Во-вторых, проект бюджета-2021, который предусматривает дефицит в 6% ВВП. "Участники рынка все больше склоняются к более мягкой монетарной политике и эмиссии гривны, либо напрямую, либо через механизмы гособлигаций", — считает Шевчишин из Forex Club.
Агроэкспорт замедлит девальвацию. Ситуация на валютном рынке может стабилизироваться после урожая кукурузы и подсолнечника — тогда начнется приход и продажа валюты нового сезона от экспортеров сельхозпродукции, ожидают в Райффайзен Банке Аваль.
"С другой стороны, учитывая прогнозы урожая этого года, не стоит ожидать повторения сценария предыдущего года (в конце 2019 г. продажи валюты значительно выросли, что вместе с инвестициями нерезидентов в гособлигации укрепило курс гривны почти до 23 грн/$. — Ред*)", — уточняют в пресс-службе банка.
Доходность зерна может быть на 10% меньше, чем в 2019 г., сообщил в разговоре с ЛИГА.Нет один из руководителей валютного блока Нацбанка. "Но мы считаем, что это снижение будет компенсировано продажами экспортеров кукурузы", — сказал он.
Импорт останется слабым. Относительно положительно для гривны — деловая активность в ближайшее время не восстановится.
"В этом году экономическая активность остается очень слабой", — сказал Ахтырко из Concorde Capital. — Пока нет четких предпосылок, что спрос на валюту со стороны импортеров значительно вырастет.
Разворот курса практически нереален. Может ли гривна окупиться и вернуться в диапазон 27-28 грн/$?
"Мы не видим реальных драйверов для укрепления гривны, — отмечает Шевчишин из Forex Club. — Это должны быть существенные сдвиги в денежно-кредитной политике, например, резкое повышение учетной ставки. Или невероятным совпадением обстоятельств, при которых в Украину поступает валюта".
Какой будет ставка в 2020 и 2021 годах. Консенсус-прогноз
Консенсус-прогноз курса доллара на конец 2020 г., составленный ЛИГА.Net на основе ожиданий семи аналитиков — 29 грн/$. Диапазон прогнозов варьируется от 28,5 до 30 грн/$.
Курс может приблизиться к 29 грн/$ уже в октябре, не исключает аналитика Альпари Максима Пархоменко. Собеседники LIGA.Net в казначействе Райффайзен Банка Аваль также ожидают дальнейшей девальвации в следующем месяце.
В дальнейшем Украина, скорее всего, войдет в период "доллар к 30": ICU прогнозирует, что 2021 год завершится в диапазоне 29,5-30 грн/$
