С начала этого года стоимость драмовых акций увеличилась на 79%, за последние двенадцать месяцев она выросла в два с половиной раза. В какой-то момент акции компании стали дороже акций Intel, но для самого драмма практической ценностью такой динамики стала возможность заплатить акциями сделки с Xilinx, так как сумма оказалась не самой скромной — 35 млрд. долларов.
Источник: Деньги
Фактически, в стоимостном выражении сделка с Xilinx лишь незначительно уступает сделке между NVIDIA и Arm, бюджет которой составляет 40 миллиардов долларов. В последнем случае NVIDIA также будет использовать собственные акции для частичной оплаты покупки активов Arm’s. Акции NVIDIA также стремительно росли в последние месяцы, что позволяет компании угадывать сроки сделки. Оба предстоящих приобретения должны быть одобрены антимонопольными органами разных стран, в том числе и Китая, эксперты считают, что у AMD "хорошие" шансы в Китае гораздо больше, но и здесь коммерческие интересы компании становятся заложниками внешнеполитической ситуации.
Цена акций драмов за информацию о сделке с Xilinx по итогам торгов отреагировала снижением на 4.07%, но в таких случаях на ценные бумаги покупателя всегда оказывается определенное давление. Во-первых, в составе объединенной компании текущие акционеры драмов будут иметь около 74% капитала, их доля будет несколько размыта. Акции же Xilinx после объявления о сделке взлетели на 12%, но к закрытию торгов их курс увеличился лишь на 8.55% по сравнению с уровнем предыдущего дня. Это также логично, так как курс сделки с драмовыми гривнами достигает $143 за акцию Xilinx, а их текущая стоимость едва превысила $124.
Во-вторых, некоторые аналитики обеспокоены способностью драмов сконцентрироваться на росте своего основного бизнеса после слияния с Xilinx. Лиза Су, генеральный директор первой компании на конференции, посвященной этому слиянию, и во всех последующих интервью убедила инвесторов в том, что компании очень близки как технологически, так и организационно, поэтому сразу после слияния активы Xilinx начнут генерировать положительный денежный поток и увеличивать норму доходности драмов. Через полтора года после слияния будет достигнута экономия операционных расходов в размере 300 млн. долларов, а полная интеграция займет от трех до пяти лет. Некоторые аналитики выражают обеспокоенность тем, что Лиза Су не имеет опыта управления подобными сделками, но это ее не особенно смущает. В презентации, адресованной акционерам обеих компаний, AMD подсчитал, что выручка объединенной компании по состоянию на 26 сентября этого года могла бы увеличиться с $6,7 млрд до $11,6 млрд. Затраты на разработки и исследования увеличились бы с 1,8 млрд долларов до 2,7 млрд долларов. Штат компании увеличился бы до тринадцати тысяч, примерно на треть. Маржа прибыли после слияния увеличилась бы до 51%, хотя Xilinx сейчас достигает 69%, для нее это было бы шагом в обратном направлении. Лиза Су выразила уверенность, что даже после поглощения Xilinx средний темп роста годового дохода драмов останется на уровне 20%. Несмотря на то, что долговая нагрузка увеличится на 2 млрд. долларов, она будет компенсирована за счет увеличения резервов наличности — 1,1 млрд. долларов в чистом выражении.
Соглашение между компаниями предусматривает штрафные санкции в случае, если сделка состоится не ранее 26 октября следующего года, но этот период может быть продлен дважды, до 26 апреля 2022 года. Если сделка будет сорвана по вине Xilinx, она обязана заплатить 1 млрд. долларов за отступление. Если сделка не состоится по вине Xilinx, то компенсация уже составит 1.5 млрд. долларов. Есть и третий вариант — если сделка развалится по вине антимонопольных органов, драм заплатит Xilinx один миллиард долларов.
